科創(chuàng)板六個(gè)配套業(yè)務(wù)規(guī)則的征求意見稿2月28日截止反饋，3月1日，《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》就正式由證監(jiān)會(huì)發(fā)布落地，這恐怕是記者見過的最速新規(guī)落地過程。

科創(chuàng)板業(yè)務(wù)規(guī)則如此火速出臺(tái)，不能不讓人聯(lián)想到這樣一種可能：當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)，令監(jiān)管層認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出時(shí)不我待。

循此推理，科創(chuàng)板的出臺(tái)究竟會(huì)給A股市場(chǎng)帶來什么？

對(duì)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)形成重大利好

如果說科創(chuàng)板的推出對(duì)于股票市場(chǎng)的影響還有模棱兩可之處，那么其對(duì)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的作用，則在投資界引起一片叫好之聲。

華泰證券分析師王林通過對(duì)國(guó)外技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司的案例研究，提出資本在技術(shù)積累階段具有重要作用，能夠推動(dòng)技術(shù)，跨越利潤(rùn)鴻溝。聯(lián)系到當(dāng)前我國(guó)的技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀，他認(rèn)為：“在下一代信息技術(shù)催化之下，中國(guó)的信息科技產(chǎn)業(yè)厚積薄發(fā)，即將迎來最佳騰飛時(shí)點(diǎn)，核心環(huán)節(jié)的攻堅(jiān)需要大量資本投入。芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能和云計(jì)算等均為典型的技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè)，科創(chuàng)板有望成為孕育我國(guó)未來科技核心資產(chǎn)的火種箱?！?/p>

前海開源基金投資副總監(jiān)付海寧則對(duì)比美國(guó)與日本金融體系，提出科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)新的過程中天然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，必須有一個(gè)機(jī)制讓投資人分享超額風(fēng)險(xiǎn)所帶來的超額收益。股權(quán)融資就是最直接的辦法。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來看，美國(guó)有著強(qiáng)大的直接融資體系，納斯達(dá)克市場(chǎng)近幾十年來通過注冊(cè)制引入了大量高科技企業(yè)，有力地支撐了新技術(shù)的發(fā)展。而像日本這種傳統(tǒng)由銀行主導(dǎo)資金流向的間接融資體系國(guó)家，股票市場(chǎng)一直很難得到實(shí)際資金支持，新技術(shù)的發(fā)展也一直由大公司內(nèi)部主導(dǎo)，活力也相對(duì)較差。中國(guó)正處在發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，通過大量引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)并通過相對(duì)低廉的勞動(dòng)力價(jià)格而實(shí)現(xiàn)彎道超車的“發(fā)展中國(guó)家紅利”已經(jīng)出現(xiàn)了一定瓶頸。在今后的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)中，如果要從產(chǎn)業(yè)鏈的中下游發(fā)展到產(chǎn)業(yè)鏈上游一定需要在國(guó)際上有競(jìng)爭(zhēng)力的高科技企業(yè)出現(xiàn)，而用金融制度來支持新興產(chǎn)業(yè)和新興技術(shù)的發(fā)展是非常重要的一步。

加大優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給

相較于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性受惠，具體到股票市場(chǎng)上，投資者對(duì)科創(chuàng)板的態(tài)度則有些復(fù)雜，最大的不確定性，來自于其對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)有資金的分流上。

對(duì)此，記者采訪了多位機(jī)構(gòu)投資者。

長(zhǎng)城基金投資總監(jiān)楊建華認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出，有利于增加優(yōu)質(zhì)個(gè)股的有效供給。“好的稀缺資源總會(huì)成為市場(chǎng)追逐的目標(biāo)，好的股票、優(yōu)質(zhì)公司，總會(huì)受資金追捧。從外資對(duì)A股市場(chǎng)的個(gè)股選擇上，我們也感覺到：對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對(duì)于已經(jīng)勝出的行業(yè)龍頭，他們?cè)谕顿Y的時(shí)候，對(duì)估值指標(biāo)持比較寬容的態(tài)度?！?/p>

長(zhǎng)城證券的宏觀策略分析師汪毅、李燁則認(rèn)為，科創(chuàng)板落地對(duì)A股主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的分流可能并不明顯。在比較好的環(huán)境下，市場(chǎng)并不怕擴(kuò)容。相反，高成長(zhǎng)企業(yè)能夠推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步走好，2012年底至2015年中的牛市行情，就是由新設(shè)置的創(chuàng)業(yè)板估值回歸企穩(wěn)之后主導(dǎo)的。但是，由于制度設(shè)計(jì)，科創(chuàng)板先期對(duì)于資金的吸引力仍然比較大，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)中的部分行業(yè)可能有一定的分流效應(yīng)，主要分流行業(yè)可能會(huì)是部分夕陽行業(yè)以及和盈利水平較低或者前期漲幅過高沒有充分回調(diào)的個(gè)股。但與此同時(shí)，科創(chuàng)板對(duì)A股市場(chǎng)外部資金的吸引可能反哺其他A股市場(chǎng)板塊，從而彌補(bǔ)對(duì)A股其他市場(chǎng)的資金分流效應(yīng)。

因此，他們認(rèn)為，只要推出時(shí)機(jī)得當(dāng)，節(jié)奏把握好，不僅不是資金的大幅分流，而相反的，可能是一輪增量改革引領(lǐng)的嶄新起點(diǎn)的大牛市。

券商與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)受益明顯

隨著科創(chuàng)板的推出，當(dāng)前市場(chǎng)上的哪些板塊受益最為明顯？

實(shí)際上，近期市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)給出了答案。

近期走勢(shì)火爆的券商板塊無疑是眾望所歸。

華泰金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，傳統(tǒng)商業(yè)模式導(dǎo)致證券業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，從科創(chuàng)板等近期動(dòng)態(tài)看，證券行業(yè)發(fā)展步伐正在加快，行業(yè)從坐享紅利到穩(wěn)中求變、從牌照為王到資本為王、從業(yè)務(wù)導(dǎo)向到客戶導(dǎo)向、從人力引擎到人力+科技雙輪驅(qū)動(dòng)，fintech驅(qū)動(dòng)證券行業(yè)效能提升。頭部券商在執(zhí)業(yè)、人才、渠道、研究等方面資源稟賦領(lǐng)先，有望率先構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，引領(lǐng)商業(yè)模式升級(jí)、穿越市場(chǎng)變革?？苿?chuàng)板制度設(shè)計(jì)引導(dǎo)投行在新股定價(jià)和配售制度等環(huán)節(jié)發(fā)揮核心作用，投行將從單純依賴牌照優(yōu)勢(shì)向打造定價(jià)能力、業(yè)務(wù)能力和資本實(shí)力等綜合競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)型。科創(chuàng)板推進(jìn)的時(shí)代背景下，投行能力分化，優(yōu)質(zhì)公司差異化特色化將趨強(qiáng)化，有望從行業(yè)β屬性中贏得α溢價(jià)。建議關(guān)注中信證券、招商證券、國(guó)泰君安、中信建投。

另一方面，與科創(chuàng)板具有一定同質(zhì)性的高科技類上市公司被看好。

華商基金宏觀策略組組長(zhǎng)張博煒認(rèn)為，新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在A股中的映射標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑻N(yùn)含提升機(jī)會(huì)。

建投策略研究的分析師張玉龍則提出了積極看多股票的策略，建議繼續(xù)提升倉(cāng)位。在行業(yè)配置方面，建議加倉(cāng)通信、計(jì)算機(jī)、電子為代表的成長(zhǎng)板塊，布局食品飲料、家電等高股息板塊，加配券商等市場(chǎng)回暖受益板塊。

長(zhǎng)城基金的楊建華提醒投資者，市場(chǎng)未來的發(fā)展空間，還需要有基本面的配合，需要上市公司業(yè)績(jī)不斷兌現(xiàn)。投資者需密切關(guān)注三月份即將出臺(tái)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)注減稅降負(fù)等利好政策的兌現(xiàn)情況。（王欣）